承销商向通过战略配售、网下配售获配股票的投

2019-06-14 12:05:07 围观 : 179

  承销商向通过战略配售、网下配售获配股票的投资者收取的新股配售经纪佣金费率应当根据业务开展情况合理确定,并在初步询价公告和发行公告中披露。

  《科创板股票发行与承销业务指引》中采用一整章的内容设计新股配售佣金制度。

  引入新股配售佣金制度

  早在《科创板股票发行与承销业务指引》首次亮相之际,配售经纪佣金就曾引发市场热议:“打新”也要开始收取佣金了吗?

  倡导建议中显示,在经充分评估承销商在发行承销工作中的收益和投入匹配性,建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定,推动形成行业惯例,避免恶性竞争。事实上,由于战略投资者是被动接受价格,并需要接受锁定期,因此即使不额外安排针对外部投资者战略配售环节,对发行定价估值的影响也相当有限。

  

  此外,由于历史A股IPO发行中战略配售、超额配售均相当罕见,在首批科创板企业发行节奏可能相对较快的情况下,减少实施战略配售、超额配售有助于避免操作风险。

  针对战略配售和超额配售选择权的制度设计,陈石认为,在市场运行初期,对于发行量较小的企业,不进行除保荐机构跟投与高管、核心员工资管计划参与战略配售之外战略配售的简化发行安排能够增加上市初期股票的供应量和流动性,避免出现市场预期较热时的炒作行为。然而,在实际发行中,采用战略配售的情形寥寥无几,近期仅有工业富联、中国人保两家大型企业上市时有所采用。

  而就主板规则来看,首次公开发行股票数量在4亿股以上可以向战略投资者配售。通过行使超额配售选择权,可以起到平衡股票供求、稳定市价的作用。据业内人士介绍,超额配售选择权(绿鞋,Green Shoe Option)是发行人授予承销商的选择权,承销商可按不超过包销数额115% 的股份向投资者发售。

  早在今年1月,科创板IPO可实行绿鞋机制的信息即已传出。发行人和主承销商应当根据首次公开发行股票数量、股份限售安排以及实际需要,合理确定参与战略配售的投资者家数和比例,保障股票上市后必要的流动性。